上周电解铝价格涨逾500元/吨，叠加国内氧化铝价格已至近3年低位，电解铝厂现金流短期趋于宽松，采购原料意愿抬升，同时氧化铝厂及持货贸易商现货库存压力较小，挺价意愿增强。

图1. 四地氧化铝价格走势

数据来源：SMM

  上周五氧化铝地区加权价格2064元/吨，较前一周五下跌57元/吨。上半周价格保持下探态势，但周三开始，市场询价者增多，持货商挺价意愿增强，市场价格表现触底止跌。截至本周五，氧化铝山西地区价格维持在2050元/吨附近，河南地区价格维持在2075元/吨附近，山东地区价格在2065元/吨附近，广西地区价格在2050元/吨附近，贵州地区价格区间在2060-2090元/吨。

  成本端看，山西河南国产矿石及烧碱价格跌势未止；供给端看，氧化铝运行产能较前一周基本持平，但如我们在前一期报告中所述，山西、河南、重庆及贵州地区的氧化铝运行产能已基本进入全面亏损现金流阶段，若未来价格迫使亏损周期持续，则减产面积有进一步扩大可能；需求端看，短期电解铝厂及贸易商采购需求有所抬升，帮助氧化铝止跌。故关于后市，预计短期在电解铝价格上涨及氧化铝减产预期支撑下，氧化铝现货价格亦将录得一定反弹，但反弹高度受成本下移抑制。

图2. 国产和进口氧化铝价格走势